证券之星动静，2025年4月25日蓝色光标（300058）发布通知布告称公司于2025年4月25日召开业绩申明会，广发证券股份无限公司旷实、中信证券股份无限公司叶敏婷、中国国际金融股份无限公司余歆瑶、中泰证券股份无限公司康雅雯、招商证券股份无限公司徐帅、投资者参取。具体内容如下：问：公司多次提到南迁打算，需要离客户更近，将正在上海设立营业总部，请问办理层是怎样考量的？现正在进展若何？公司能否认为公司客户没有选择蓝标是由于离得远呢？答：这件工作是公司颠末充实审慎的考虑，蓝标即将成立满 30年，过去一曲认为从，现正在公司的客户和收入约 70%以上来自于南方地域，长三角、珠三角等地，所以对公司来说，离客户近确实是一个很是主要的要素，并不是说公司正在就拿不着客户了；对于公司来说，就近为客户供给愈加间接、愈加高效率的办事还常主要的。包罗全体贸易等也都是公司考量的要素，公司总部仍然会留正在，办事客户的团队也城市正在，这些不会有什么变化，只是公司更多办事南方市场的客户团队，需要正在上海或者是华南地域，以便更便利快速地为客户供给办事，这是公司将来全体打算中的一部门，估计来岁上半年能够完成。问：苏小妹 2022年上线后，获得了大师的分歧好评，苏小妹现正在正在做些什么？公司中轴线 VR项目很是震动，请问办理层，相关文旅项目标贸易模式是什么？毛利率若何？将来有哪些结构以及目前有哪些正在手项目？答：苏小妹目上次要工做，一方面通过 AI手艺让苏小妹不竭更新，将来将做为文旅导逛正在项目中获得进一步拓展；第二方面是操纵苏小妹的收集影响力取本质抽象，对接处所文旅合做，例如客岁苏小妹取眉山、姑苏等城市的城市推广数字人合做，配合推出视频等相关推广项目；第三方面，通过苏小妹的制做取运营也熬炼了公司本身团队，包罗项目担任人的出产制做能力取运营能力。同时，公司也正在帮良多处所文旅项目开展处所文旅数字人的出产取运营工做，包罗、剑门关等项目。VR的项目模式曾经正在、四川广元和南昌三个城市正式运营了。中轴线 VR内容目前曾经正在钟鼓楼和考古博物馆进行贸易化运营，剑门关 VR内容正在剑门关景区进行贸易运营，滕王阁 VR内容正在春节后也曾经正式登岸南昌滕王阁景区，起头贸易化运营。贸易模式：由景区供给场地，公司连系景区旅客数量，为旅客供给沉浸式 VR体验的一种全新体验模式，收入次要来自于票房，也就是旅客采办门票，公司从而获得的收入。公司也会取景区采纳分成模式，景区供给场地及运营相关的办事，公司供给内容制做，包罗运营推广、衍生品的设想取制做等，通过这些办事进行分成，不像本来保守办事项目标毛利率，更多的是靠票房收入和分账比例来实现。制做成本和运营成本根基是固定的，所以票房收入越高，公司所获得的毛利率就会越高。将来，公司会连系现正在已合做的景区，进一步拓展中国 5景区、世界文化遗产等主要场景，包罗取党建相关的一些内容。目前正正在规划包罗沉岩博物馆景区、延安景区、云冈石窟景区、敦煌石窟景区、戎马俑景区等项目。公司但愿可以或许正在中国的 5景区以及世界文化遗产范畴拿到更多运营场地。公司短期方针是，正在将来几年能够拿到合计 1万平米的景区运营场地，可以或许正在 10个以上的景区里面运营相关的 VR内容。问：公司近几年来毛利率初次止跌回升，办理层做了哪些勤奋？是 AI带来的？客户优化带来的毛利率提拔？若是是客户优化带来的毛利率提拔，为何之前没有优化呢？办理层是感觉没有这个需要吗？答：起首，由于收入的变化，影响公司毛利率变更最焦点的是出海营业。公司曾经堆集了约 10万家客户出海营业客户，就客户拥有率层面讲，公司正在中国本土的渗入率曾经很是高，对应会有毛利布局的变化。其次，将来可能的变化来自侧。过去几年公司全体出海营业中 Meta和 Google两个占公司出海营业总收入的 90%摆布，然而2024年及 2025年第一季度，以上两大占比约为 70%摆布，残剩部门被中小占领，例如 TikTok for Business、Moloco、以及全球市场的非头部，总规模约有 100亿。而这些非头部的毛利率很是高，公司的溢价空间也很大；第三，公司 AI平台的收入，目前体量随小，但毛利率高。将来公司出海营业收入中，如 Meta取 Google占比为 50%摆布（以公司支流预算的吸纳能力），复杂的中小占比为 30%摆布，10%~ 20%是平台驱动带来的收入，如许的布局将会是一个比力抱负的设置装备摆设。此中平台驱动收入分为两部门，一是公司自从打制的平台 Blue X取 BlueTurbo DSP平台，其次是平台驱动的营业收入。若是这一布局能成立，公司毛利率还会进一步提拔且具有可持续性。若是该布局不克不及成立，那么毛利率的进一步提拔也不成持续。AI驱动的相关营业有三个尺度，一是毛利率必然要远高于该项目目前平均水准；二是 AI浓度，即从动化程度较高，别的一面意味着人工的介入相对比力少，不再沉度依赖人力完成工做；三是数据可沉淀，以上要素会形成公司将来毛利率布局。最初，流量布局的变化，也会对公司将来毛利率带来乐不雅的反馈。问：关于告白从需求，电商类客户投向区域是哪里？近期中美关税问题，电商客户正在境外的投放需求能否有变化？若有，蓝色光标若何预估或应对关税的不确定性所带来的影响？答：别离从海外取国内两个方面进行回覆。电商客户投向 30%~ 40%，也就是第一大市场是美国，从经济体量看，中国跨境电商的体量该当能占到 45%~49%。第二大市场是整个亚太市场（东南亚、日韩、中东及其他的市场），大要有 30%的跨境电商市场，欧盟市场含英国约为 10%摆布，巴西市场正在 7%~ 10%之间，是增速最快的市场，非洲市场大要 5%以下，以上是整个跨境电商的规模。从公司财政数据看，美国约占公司出海营业的 12。4%，目前公司收入持续上涨，呈现稳中有增的态势。两个焦点的要素，一是小包裹税收政策估计 5月 2号生效，商家采纳的策略是加快包裹快递速度，加大告白投放力度，同时商家正在海外会做大量仓储。若是关税问题持续，中国商户大要会囤两到三个月的货，估计对公司影响会正在 7-8月。正在此期间，若是中美之间告竣分歧，那么市场便会恢复或者恢复到一个相对的形态。目前公司通过取客户的沟通，将采纳以下应对策略：一、高客单价结构欧洲市场。美国市场虽然只占 12。4%，可是美国市场最大特点，是具有采办力较强的高客单价客户，相对能够平替的是欧洲市场，也会给欧洲市场带来一波新的机遇；二、深耕东南亚市场，东南亚市场的生齿盈利较大，公司成立了印尼公司，正在结构东南亚一些较沉度依赖跨境电商的区域。同时巴西取墨西哥等地域，也会成为一个商业曲达焦点处所，公司也会正在巴西取墨西哥做较大的结构。所以关税问题对公司的影响比力无限，不会影响公司出海大盘的持久增加逻辑。问：公司目前内部已孵化约 100个智能体，现正在 AI Agent对内赋能取对客赋能别离是如何的环境？后续从报表端可否看到收入或者运营效率提拔？答：智能体中，多元、多模态、多使命的智能体大要占 1/ 3以上，其余是单一使命智能体。目上次要集中正在营销的一景：数据阐发洞察、从动生成演讲、从动生成达人的演讲、从动生成内容以及投后的二次进修和办理、内部效率提拔等场景。智能体刚起头兴起，从效率的提拔看，全体凸起的营业场景约为本来效率的 5倍摆布。将来，公司但愿正在 2025年能够有 20到 30个智能体具备专家级程度。问：关于 AI方面的瞻望，估计 2025年 AI驱动相关收入约为 30~ 50亿元，如何理解？布局若何划分？答：客岁 AI驱动的相关收入中，国内取海外的场景各占 50%。2025年 AI驱动的收入估计 30~ 50亿的规模，也会和公司收入布局雷同，跨境营销部门约占六成，如视频类素材堆集投放的部门占较大比沉；纯 AI KOC社区运营，包罗 AI类网红，也会占领较大部门。国内次要是两个，一是智能告白批量投放场景，再有是 AI+达人批量化智能的可能性。问：苏小妹取处所的合做趋向，以及若何带动公司营销营业？线下大空间后续若何成长？答：目前文旅景区所面对的现状是旅客量不竭苏醒，第一，若何通过数字化手段提拔文旅景区对于旅客的旁不雅取旅逛体验？这一问题衍会生成三个相关问题，一、若何通过数字化可以或许让方针旅客群体更年轻化；二、若何通过数字化可以或许更好地去宣传景区的文化，包罗国内其他处所以及海外的宣传；三、创收，除过去门票收入外，现正在还有没有更多的体例能够获得更多收益？数字人需要合适三个前提，一方面良多景区都正在打制本人的数字人，但愿通过数字人或者连系数字人去拍一些宣传片、短片、保举片等更年轻化地体例做推广，吸引更多年轻人关心；同时数字人构成了数字资产，将来景区也能够拿这些数字资产去对接更多的贸易合做，如的两个数字人抽象，正在视频网坐做的推广不只获得文旅部十佳案例，更是将两个数字人抽象授权给逛戏厂商。第二，现正在景区连续呈现了 AI机、 AI打卡机、 AI讲解等新事物，数字人不但能够用于推广，还能够正在景区做线下导逛、导览，大空间项目也是一样，景区素质上是要连系景区的特点创制消费者二次消费的机能。公司正正在做的，包罗沉岩景区、延安，我们既会有 MR形式（非简单 VR形式），也会有沉浸式不雅影。本年国度片子局曾经出了 VR相关的龙标，穿戴头显设备之后沉浸式不雅影的模式，我们将来红岩景区的模式可能就更有沉浸式不雅影的体验。所以素质上仍是取决于旅客来到景区想看什么样的内容，而连系这些内容，因为场地取手艺的，无法实现实景， VR设备能够帮景区更好地实现。所以蓝色光标也不只仅只做 VR大空间，也会连系景区的需求去拓展相关营业。问：请引见公司出海营业将来的成长沉点？以及 AI对将来出海营业毛利率提拔的瞻望？答：公司正在全球化计谋 1。0阶段快速完成了粗放式的规模堆集，规模堆集包含两个内容，一是客户数量的堆集，二是公司成为了大最焦点的头部代办署理商以及完成了团队的堆集。全球化 2。0阶段起首要做的是从大中小，其次是从公有流量自建流量，公司也会去结构海外当地市场。AI驱动收入的毛利，海外的部门会更较着，如海外批量智能部门可做到 60%以上，即即是批量视频部门也是约 30%以上的毛利率，公司有大量的超等头部客户正在海外分歧的平台上投放视频，将来的想象空间很大，径清晰，只是时间快点或慢点。两头确实也会晤对一些新的问题。好比说海外办公室的搭建，包罗文化的挑和、税务的挑和、法令的挑和等。蓝色光标2025年一季报显示，公司从营收入142。58亿元，同比下降9。66%；归母净利润9550。48万元，同比上升16。01%；扣非净利润8690。04万元，同比上升8。77%；欠债率63。66%，投资收益382。55万元，财政费用446。11万元，毛利率3。38%。该股比来90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，中性评级1家；过去90天内机构方针均价为6。43。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1。17亿，融资余额削减；融券净流出80。23万，融券余额削减。以上内容为证券之星据息拾掇，由智能算法生成（网信算备240019号），不形成投资。证券之星估值阐发提醒蓝色光标盈利能力较差，将来营收获长性较差。分析根基面各维度看，股价偏高。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。